大刀王五(陈观泰 饰)本为北京城内豪杰,经营镖局为生,侠名远播。贩夫走卒、陌路好汉,遇事喊一声五爷,则王五必出面维护。湖北巡抚之子谭嗣同(岳华 饰)入京参议新政,慕王五侠义之名,有心结识。是日王五相会情人金菊花(贝蒂 饰)时遭仇人拦截,谭嗣同仗义助拳,二人相谈甚欢,结为豪气干云的异姓兄弟。 未几西太后废止变法,打压新党。谭嗣同托付王五护送康梁二人出奔,自己却选择以身殉新法。王五与谭妹(李丽丽 饰)苦劝无果,遂决定于行刑时劫法场救人,王五召集各地武林好汉入京,同时在衙门内安插奥援,无奈最终被叛徒出卖,成就了一段悲情英雄的江湖往事